| |
| Новости, которые объединяет то, что все они вызваны финансовым кризисом, а точнее, желанием посчитать, почем обходятся модные затраты и инвестиции: Инвесторы венчурных фондов считают, что фонды должны подавать им нормальные годовые отчеты с финансовыми выкладками и показателями - а не устраивать вместо годового собрания LP шоу выезды в дорогие загородные клубы с шоу, приемами и фейерверками.
Учоныи изучили, насколько лучше CEO с наградами типа "Лучшему начальнику года" и пр. прибыльнее для акционеров, чем CEO без наград. Оказалось, что знаменитости убыточны. CEO с наградами работать недосуг. У него (нее) то книжку писать надо, то на телешоу ехать, то интервью, то визажист, то звездная болезнь. А получают знаменитости куда как больше тихих начальников.
Compensation, status, and press coverage of managers in the United States follow a highly skewed distribution: a small number of “superstars” enjoy the bulk of the rewards. We evaluate the impact of CEOs achieving superstar status on the performance of their firms, using prestigious business awards to measure shocks to CEO status. We find that award-winning CEOs subsequently underperform, both relative to their prior performance and relative to a matched sample of non-winning CEOs. At the same time, they extract more compensation following the awards, both in absolute amounts and relative to other top executives in their firms. They also spend more time on public and private activities outside their companies, such as assuming board seats or writing books. The incidence of earnings management increases after winning awards. The effects are strongest in firms with weak corporate governance. Our results suggest that the ex post consequences of media-induced superstar status for shareholders are negative.
The Quarterly Journal of Economics, November 2009, Vol. 124, No. 4, Pages 1593-1638
Другие Учоныи выяснили, что компьютеризация больниц не дает обещанной Святым Бараком экономии. Причины все те же: обучение юзеров, внедрение. поддержка - все это стоит денег... и в дополнние доктора разных школ друг на друга смотрят свысока, так что обмен историями болезни приводит не к эффективному сотрудничеству, а к разборкам на почве "нашу гуру вашего гуру гурей, наш гуру вашего гуру перегурит, перевыгурит". А на эту информатизацию столько денег выделяют с нового года... Задушевное чтение, особенно с утра в понедельник. | |
|
| Томский губер почуял в послании (пассаж про " современный технологический центр") запах больших денег и стал просить оказать доверие себе: "Мы будем пытаться доказать руководству страны, что если создавать российскую "Силиконовую долину", то быстрее, дешевле и надежнее, чем в Томске, региона нет", - сказал Виктор Кресс на прошедшем брифинге. Губернатор отметил ряд преимуществ Томской области перед российскими столицами. В частности, это меньшее население и более экономичная стоимость капстроительства, что немаловажно при реализации столь масштабного проекта. Как ранее сообщал ИПП СибИнфо, Виктор Кресс уже заявлял о своем намерении реализовать на территории региона пилотный проект "Томская область - территория генерации и распространения инноваций". Суть проекта заключается в том, чтобы превратить Томск в своеобразный магнит для умных и креативных людей. По словам губернатора, люди с инновационным мышлением должны учиться и преподавать в томских школах и университетах, а выпускники - оставаться жить в Томске и развивать инновационный сектор экономики. И да, народ в Томске креативный. На базе санатория-профилактория "Энергетик" в Томской области 14-15 ноября состоялся первый бизнес-лагерь молодых предпринимателей, сообщает оргкомитет. Участниками мероприятия стали молодые предприниматели и студенты Томска и Томской области, эксперты и почетные гости. Общим количеством около 100 человек. В результате двухдневной работы были определены 10 лучших индивидуальных проектов. Таковыми признали работы Евгения Чирка "Интернет венчурный фонд", Альберта Сафина "Линия производства цемента", Даниила Побережникова "Школа спортивного бильярда", Александра Семенцова "Интернет магазин "Организация разнообразия секса" и другие проекты. Лучшим коллективным проектом стал – "Бизнес-блендер". Ребята молодцы, усвоили, что sex sells. Вот такой у нас будет современный технологический центр. | |
|
| Японцы потратили на суперкомпьютер полмиллиарда долларов, и все их компьютерные фирмы пасанули... По словам представителей министерства финансов Японии, в создание суперкомпьютера уже было вложено 54,5 млрд иен бюджетных средств (около $605 млн), а для его завершения потребовалось бы еще как минимум 70 млрд иен ($780 млн), сообщает Kyodo News. Над созданием нового самого мощного в мире компьютера (планировалось достичь производительности 10 Пфлопс) работал Институт физических и химических исследований (Riken), независимый административный орган, под контролем Министерства образования, культуры, спорта, науки и техники Японии. Также в разработке суперкомпьютера участвовали несколько крупных японских компаний - Nec, Hitachi и Fujitsu. Впрочем, в мае 2009 г. Nec вышла из данного проекта, сославшись на ухудшение своего финансового положения из-за экономического кризиса - в последнем финансовом году ее убытки составили около $3 млрд. Следом за ней работу над созданием суперкомпьютера прекратила и Hitachi. Проект был запущен в 2006 г., а его завершение было намечено на 2010 г. В суперкомпьюетере планировалось использовать новые процессоры SPARC64 VIIIfx от Fujitsu. А мы свой такой же за 2 ярда рублей построим! Комиссия по модернизации на него примерно столько заложила. | |
|
| Генпрокуратура снова отожгла. Медведев, как знаете, прикидывает, как госкорпорации ликвидировать, но Генпрокуратура, коей велели первичную проверку учинить, не столько учинила, сколько учудила. Прокурорская проверка, как известно, должна установить, не нарушаются ли законы и иные нормативные акты, на выходе должно быть юридические безупречное заключение. Ну а у ГП вместо этого: "В соответствии с федеральным законом, Российская корпорация нанотехнологий создана для достижения целей реализации проектов создания перспективных нанотехнологий и наноиндустрии, в то же время из переданных корпорации 29 ноября 2007г. 130 млрд руб. на 1 июля 2009г. освоено всего 10 млрд руб.", - рассказал президенту Ю.Чайка. "Из них 5 млрд руб. пошли на обеспечение текущей деятельности компании. В результате подавляющая часть выделенных государством средств не используется по назначению, а размещается на банковских депозитах как временно свободные средства", - добавил он. "С момента создания корпорации ее наблюдательным советом одобрено 36 проектов в сфере нанотехнологий из более чем 1,2 тыс поступивших, а профинансировано только 8 из них, и те носят локальный характер. Конечно, любому бюрократу понятно, что это значит, но юрист так говорить не может. Нет нигде в законодательстве РФ термина "освоить". Что это значит? Что обременены договорными обязательствами только 10 ярдов? Или что проплат со счетов прошло 10 ярдов? Если это последнее (что скорее) - то извините, а чем Роснано будет в последующие годы инвестировать и отвечать по взятым ранее обязательствам? Это не бюджетная организация все-таки, которая каждый год новые средства получает, а "неосвоенные" у ней изымают - почему в конце года творится кавардак вроде того, который я сейчас наблюдаю, все носятся как укушенные, пристраивая излишки, а излишков на год хватит, так как три квартала не тратили, согласовывали и секвестировали. Словом, нет точности в терминах - а претензии есть. Кстати, термина "временно свободные средства" тоже в законодательстве нет. «На госкорпорации не распространяется требование законодательства о госзакупках товаров и услуг, что приводит к непрозрачности размещения заказов и способствует злоупотреблениям при проведении торгов», — сказал Чайка. По его словам, «это создает условия для использования избирательного подхода при выборе поставщиков, усиливает коррупционные риски и, как следствие, влечет неэффективное расходование выделенных бюджетных средств». «Подобные нарушения допускаются в госкорпорации «Олимпстрой», «Роснанотехе», Агентстве по страхованию вкладов, «Ростехнологиях», — сообщил Чайка. Непонятно, кто пишет заключения в ГП: пресс-секретари или юристы? Если требования не распространяются - то нарушений быть не может, так как нет нормы, которая нарушается. А если нарушения есть - то укажите, каких норм. На практике, кстати, ГК часто добровольно применяют те ж процедуры, что предписаны ФЗ-94 - чтоб не докапывались проверяющие. Но проверяющие все равно докопаются, хотя и коряво. Бонус-трек: «Федеральный закон о госкорпорациях не определяет основных вопросов оплаты труда, правового статуса их работников, а также каких-либо ограничений, связанных со спецификой их работы, действуя вне рамок правового поля органы управления корпораций устанавливают достаточно необоснованные расходы на оплату труда», — сказал Чайка. По его словам, такие факты установлены в госкорпорациях «Роснано», Фонд содействия реформе ЖКХ, «Олимпстрой», Внешэкономбанк. Ровна та же логика: не запрещено, но раз нам не нравится, то все равно нарушают. Когда ГК создавались, одним из основных аргументов было, что трудно привлекать квалифицированные кадры - на малые госзарплаты они не идут. Теперь нам говорят, что это аргумент не аргументированный. А альтернатива-то какая - пусть квалифицированные и честные уходят, а в ГК останутся олухи и ворюги? Кстати, ежели работодателей так долго и упорно травить, то лучшие работники, так и не дожидаясь зарплатных подвижек, уйдут - нервы дороже, жизнь одна, а зарабатывать они и вне ГК могут. Или... Помощник президента Чуйченко предложил преобразовать работающие в конкурентной среде госкорпорации в акционерные общества. Для остальных правительство должно определить временной период их работы — исходя из поставленной перед ними задачи и установив четкие критерии оценки эффективности их деятельности. Правительство должно до 1 марта разработать поправки в законодательство, которые повысят прозрачность их деятельности. Прежде всего на них будет распространено законодательство о госзакупках, а их менеджеры будут приравнены к госслужащим со всеми вытекающими последствиями. «Раз они государственную задачу выполняют», — аргументировал Чуйченко. В общем, если даже и есть политическое решение ГК упразднить, можно было б его и постарательнее обосновать. А теперь внимание, вопрос, дорогие друзья. Если превратить, как предлагает президент, все ГК в акционерные общества, то кто из них выиграет больше всех? Poll #1483540 gk
Open to: All, detailed results viewable to: All, participants: 38 Какой ГК выгоднее всего приватизация? | |
|
| А вот это, народ, офигительные новости. Комитет палаты представителей США рекомендовал отменить секцию 404 Sarbanes-Oxley Act для компаний с рыночной капитализацией ниже 75 млн. и изучить вопрос, поможет ли увеличить число IPO поднятие этого порога до 250 млн. Кроме того, все зарубежные компании на биржах США также от этого требования освободят. The Garrett-Adler amendment exempts all small issuers from 404(b) and requires the SEC to study how the regulator could reduce the cost-of-compliance burden for companies with market caps between $75 million and $250 million. The report would take into account whether such cuts would cause more businesses to list on U.S. exchanges. Last month, after surveying larger companies on their experience with Sarbox compliance, the SEC concluded smaller businesses would have to pay disproportionately more, relative to their size, to comply with Section 404. The SEC reported that companies paid a mean total of $2.87 million when they first began adhering to Sarbox, and expect to pay a mean $2.03 million for their next internal-controls report. Знаете, что это значит? Это, господа мои, может в одночасье превратить венчурные фонды из вымирающего от бескормицы вида в самый горячий класс активов. После принятия Сокса IPO средний компаний фактически прекратились - 2 миллиона в год на никому не нужный и часто бестолковый Сокс-аудит тратить для большинства из них было запредельно дорого. Вследствие этого IPO после кризиса 2000-2001 года не восстановились, и приток капитала в технологический сектор (дававший немалую часть новых IPO в США) пошел только через венчурные фонды. А фонды не обернут капитал, если нет большого канала выходов. В прошлом году NVCA (венчурная ассоциация США) дала статистику, показывавшую, что многие венчурные фонды на грани закрытия, и доходность у них едва-евда нулевая: нет выходов, хоть ты тресни, ведь альтернатива IPO - только покупка бизнеса УЖЕ публичной компанией, а их, стратегов-покупщиков, намного меньше, чем инвесторов в целом. Не исключено, что это был один из аргументов в пользу отключения раздела 404. Если верна гипотеза, что именно из-за Сокса IPO прекратились - то отмена Сокса кран откроет назад. И учитывая, что капитала на открытом рынке много, IPO из техсектора могут рвануть десятками. А за этим случится то ли бум, то ли пузырь создания новых стартапов, и фонды снова начнут деньги подымать активно... В общем, я в ожидании. Ждать недолго, до весны-лета 2010 года. А наша деловая пресса об этом молчит - и как всегда, увидит событие только после того как оно произошло. | |
|
| Когда я сказал, что аренду нельзя компенсировать госсубсидиями, я был, оказывается, не вполне точен: Как напомнил министр, инновационный бизнес относится к перечню приоритетных для города сфер деятельности и может рассчитывать на субсидии размером до 2,5 млн рублей на выпуск опытного образца и до 1 млн рублей – на патентную работу или выставочно-ярмарочную деятельность. При этом обязательным условием является внесение аналогичной суммы самим предпринимателем. Кроме того, до 350 тыс. рублей может получить начинающий бизнесмен, а до 750 тыс. рублей – молодежное предприятие; для этого необходимо предоставить прошедший экспертизу бизнес-план на рассмотрение научно-технического совета. «В июле мы внесли изменения в положение о финансировании. Теперь молодежные компании могут использовать субсидии в том числе на оплату аренды коммерческой недвижимости. Кроме того, изменения коснулись условий компенсации процентных ставок по банковским кредитам: если раньше это предложение адресовалось лишь приоритетным сферам, то теперь распространяется на все без исключения малые предприятия. При сроке кредита от 3 лет можно получить 75% ставки рефинансирования ЦБ РФ, при сроке от 2 до 3 лет – 50%, от 1 до 2 лет – 30%», - сказал М.Вышегородцев. Помимо этого, в департаменте готовы персонально работать с каждым предпринимателем, который испытывает трудности с получением кредита в банках.
По-прежнему в Москве функционируют два венчурных фонда; причем средства, выделенные на финансирование интересных инновационных проектов на этот год, до конца еще не освоены. Поэтому есть хороший шанс на их получение. А небольшие займы предпринимателям готово предоставить давно и успешно работающее микрофинансовое агентство «Микрофинанс» - здесь выдаются кредиты до 350 тыс. рублей без залога. Наконец, малый и средний бизнес может претендовать на компенсацию затрат, осуществленных при подключении к энергетическим и прочим инженерным сетям (до 30% потраченных средств); а также на участие в образовательных программах, причем по некоторым направлениям затраты возмещаются в полном объеме. Правда, важно учесть, что субсидия дается по факту понесенных затрат, то есть изначально компенсируемые ею деньги надо где-то раздобыть. | |
|
| 217-й закон вузы сперва обрадовал, но потом оказалось, что он не работает. Вот один из таких разборов: Кстати, на одном из круглых столов представители нижегородского бизнес-инкубатора рассказали, что процедура регистрации компании в инкубаторе занимает полгода. В зеленоградском инкубаторе пожаловались на «невозможность заниматься экспортом для компаний, работающих по упрощенной схеме налогообложения» и не связанных с начислением НДС. Начальник отдела коммерциализации результатов НИОКР Томского государственного университета Ольга Бабкина указала не только на юридические проволочки при создании малых предприятий при вузах, но и на отсутствие заинтересованности частных инвесторов из-за того, что контрольный пакет получит бюджетное учреждение. Юрист Томского политехнического университета Елена Селеванова отметила противоречие закона Бюджетному кодексу РФ.
«Душим их, душим, а они все равно работают», – не удержался от сарказма в адрес министра модератор дискуссии Андрей Шаронов, в 1997–2007 годах занимавший пост замминистра экономического развития. Андрей Шаронов обратил несколько раз внимание на то, что он «слышит красивые слова даже не в двадцатый раз, а система все равно не срастается». «Финансовый сектор пухнет от денег, но инвесторы не могут найти приемлемые проекты с устраивающим соотношением риска и доходности, – заявил управляющий директор «Тройки Диалог». – Необходимо выяснить, почему не соответствуют друг другу ожидания инвесторов и инноваторов».
В итоге выяснить причины проблемы и предложить пути ее решения не удалось, Андрей Шаронов констатировал только, что «мы стали честнее друг перед другом». Фактически содержательные предложения сделал только советник Всемирного банка (ВБ) по инновационным стратегиям Ицхак Голдберг. «Мы положительно оцениваем опыт Фонда Бортника, выдающего гранты инноваторам на ранних стадиях проектов, – заявил Ицхак Голдберг. – Однако я очень удивился небольшому размеру грантов, поскольку Израиль гораздо меньше России, но там гранты «посевных» фондов гораздо больше». По словам советника ВБ по инновационным стратегиям, другие формы поддержки малых инновационных компаний не решают стоящих перед инноваторами проблем: для эффективного использования налоговых льгот «компании не накопили достаточного уровня прибыльности», а кредитование заведомо обрекает венчурных предпринимателей на долговую кабалу, поскольку успешным окажется лишь каждый десятый проект.
Эксперт ВБ указал, что необходимая прозрачность и «отсутствие блата при распределении грантов» могут быть достигнуты, если в состав комиссий войдут иностранные специалисты. «Не потому, что русские глупее, а потому, что иностранцы не вовлечены в систему отношений и связей», – отметил Ицхак Голдберг. Это очень важно: инновации дело дорогое, очень часто выигрывает тот, у кого денег больше, а не у кого продукт или технология лучше. У российских грантов есть и другая проблема: их нельзя использовать на формирование капитала, а можно только потратить на определенные вещи, причем с очень строго регламентированной сеткой затрат. Скажем, аренду ими заплатить нельзя, купить оборудование нельзя, зарплаты - только до определенного (и очень небольшого) лимита. Словом, бизнес на них не откроешь. | |
|
| Выступил на конференции "Эволюция мобильной связи": Юрий Аммосов ... поделился своими наблюдениями за жизнью мобильных депелоперов изнутри. Во-первых, открытость платформы, по мнению Юрия, это отличный магнит для разработчиков («Андроид» в отличие от проприетарных ОС конкурентов — платформа открытая), то есть простор для работы воображения есть. Во-вторых, разработка приложений в чем-то сродни игре в рулетку. Вместе со своими студентами в МФТИ Юрий активно экспериментирует с андроид-приложениями в попытке изучить, как ведут себя пользователи мобильных приложений. Как оказалось, процесс этот практически не предсказуемый, поэтому самое лучшее решение — подкручивать приложение в несколько последовательных итераций, постоянно отслеживая поведение юзеров. Если я правильно понял Юрия, выпустить с первой попытки то, что станет даже отчасти «киллером», практически нереально, это нечто из разряда поставить на зеро — и снять банк. Почти верно. Точнее - мы работаем итерациями, следя за обратной реакцией пользователей. Переписываемся с ними, слушаем, реагируем на их просьбы. А вот читаю с конференции, куда мы не пошли - говорит какой-то молодец из некоего инвестфонда: Мероприятие было очень похоже на iCamp, только «концентрированный»: всего одна тема – мобильные приложения, да и территория поменьше – не надо было идти 100-200 метров, чтобы попасть на интересную презентацию. Существенный минус – все проходило в Нижнем, это далековато для московской аудитории. Многие из-за этого не приехали. А вот музыка была классная: такая «рок-долбежка». Настоящий драйв! Какой примитивный молодой человек. Он туда на работу приехал, а ничего кроме "рок, вау, круто" не запомнил. Ну хоть подолбился - благо видать было чем. | |
|
| Росмол опять меня удивил: Заместитель Руководителя Федерального агентства по делам молодежи Александр Повалко, выступая на конференции в рамках Молодежной Венчурной Ассамблеи X Российской Венчурной Ярмарки, объявил о планах "Зворыкинского проекта" по формированию пула венчурных агентов. ... Их главные функции - поиск новых инновационных решений, разработка на их основе бизнес-проектов, привлечение инвестиций, продвижение уже готовых продуктов на рынок. На сегодняшний день запущена программа отбора будущих венчурных агентов на основе тестирования. Ведется разработка образовательной программы, которая будет включать курс по развитию предпринимательских навыков, стажировки на действующих предприятиях, а также институт наставничества ведущих бизнесменов нашей страны. Часть программы (видео-лекции и блоки кейсов) будет выложена на официальном сайте "Зворыкинского проекта". Как они отбирать и учить собираются? Они ж сами в этом ничего не понимают. Более того, у РВК еще и требований к венчурным агентам нет даже. Мы даже не знаем, будут ли это физики или юрлица - и что скорее всего, это будет таки юрлица. И насколько я знаю, РВК совершенно не планирует иметь агентов, который сначала учить придется - им, наоборот, нужны такие агенты, которые сами кого надо для них научат. | |
|
| ![[info]](http://l-stat.livejournal.com/img/userinfo.gif) uzhas_sovka, привыкнув в Чикаго к хедж-фондам, у которых портфель за сутки раз тридцать оборачивается и PE-фондам, которые компанию дольше двух лет не держат, флипают, удивляется - почему в презентации из предыдущего поста средний срок до выхода 7,5 лет? Отвечаем - во-первых, дольше венчурному фонду ждать нельзя, они имеют срок 10 лет. С учетом времени на заполнения портфеля - через 7,5 лет все из него надо окешивать. А во-вторых, технологические фирмы не бамбук, и даже самые успешные растут медленнее, чем в стандартном бизнес-плане. Что и посчитали в Tableau -- это график роста доходов стартапов со дня 0 и до 200 миллионов. Что интересно - Microsoft и Oracle не в лидерах. Самый стремительный вундеркинд отрасли - это ныне умирающий Novell.  ЖЖ не разрешает делать вставки по коду Tableau, фреймами (и правильно), поэтому пройдите по ссылке и покликайте на кнопочки. http://www.ipo-dashboards.com/wordpress/ | |
|
| И еще крайне важная аналитика от Silicon Valley Bank:  http://www.svb.com/pdfs/SVBAnalytics_Research_Vol8_Software.pdfЧто мы видим? Что примерно 10 лет назад количество капитала, потребное для создания успешной софтовой компании (в эту дефиницию SVB входит и весь "интернет-бизнес"), стало расти и выросло почти втрое. Если раньше было нужно в нескольких раундах поднять 7-9 миллионов, то теперь 20-25 миллионов - средний уровень цен. Это означает, во-первых, что венчурные фонды размером в 100 миллионов долларов неконкурентоспособны, такой объем капитала вытягивают лишь фонды в 250-300 миллионов. А во-вторых, Пол Грэм, заявляя, что создать стартап стало дешево донельзя, не договорил всей правды. Создать технологию - да, стало намного дешевле, но так как это снизило планку для входа на рынок для куда большего числа желающих, стало гораздо сложнее прорваться с этой технологией. Бюджеты на разработку никуда не делись, они переместились в бюджеты на развитие рынка, продажи, рекламу и маркетинг - увеличившись в размере в три раза. И как и прежде, сколь гениальный продукт ты ни создай - без толстого кошелька не прорвешься, иначе никто о тебе просто не узнает и вместо тебя купят грамотно раскрученного середняка. | |
|
| Мне задали вопросы на тему "как нам поднять инновации". Сказали, что это для РВК. Вопросы, которые исследователи сочинили, меня откровенно удручили своим формализмом и непониманием сути венчурного инвестирования, но я ответил, как мог. В: 1. Игроки инновационного рынка, которые отсутствуют на рынке, но должны в течение следующих 5 лет появится для развития инновационного рынка
ЮА: Частные инвесторы. Пояснение: мы, во-первых, страна по жизни бедная. Во-вторых, технологии за прошедшие 10 лет подорожали в создании втрое - это капиталоемкий сектор, одними госденьгами его можно только подтолкнуть, а двигаться он должен на частных. И в-третьих, инвесторы просто в этот сектор не ходят - ни наши, ни зарубежные. Отсутствие зарубежных еще более настораживает - в той же Индии, скажем, сейчас почти все технологические инвестиции идут из одного-единственного филиального фонда Sequoia-India. В: 2. Узкие места инновационного рынка РФ сейчас
ЮА: Денег мало, популярности ноль. Пояснение: про деньги уже говорил, про популярность - внутри страны инновации до сих пор воспринимаются как политический лозунг, в способность наших инноваторов создать что-то глобально конкурентоспособное искренне никто не верит. А вне России про нас просто никто ничего не знает и о нас не думает. Инновационному сектору мировой экономики что Россия, что Саудовская Аравия - и то и другое ноль, интересны только как рынки сбыта, а не как зоны разработки или хотя б производства. Разработка в инновациях приносит куда больше денег, чем производство, производств - это копеечная прибыль. Но больше всего денег, конечно, можно заработать на маркетинге того, что один выдумал, а другой сделал, как это Apple нам показывает. В: 3. Сильные стороны инновационного рынка РФ сейчас
ЮА: Реальных - никаких общепризнанных. Фиктивная - что якобы много ученых. Пояснение: это стандартный комплимент, который все говорят России, потому что все так говорят. Но фактически это мнение не подтверждается ни количественно, ни качественно. К тому ж у нас нет концентрации науки, она размазана как масло по бутерброду. Нам нужно два-три, но реально убойных учебно-исследовательских центра на 50-60 тысяч студентов в год максимум, а у нас стараются сделать по чуть-чуть как можно больше всего - и это не приносит эффекта. А качество советской науки, увы, многократно преувеличено, и что от нее осталось - давно морально устарело. В: 4. Внешние риски для инновационного рынка в течение следующих 5 лет
ЮА: Что мы сделаем, а никто ничего не купит, разумеется. А вообще мне этот разговор про риски не нравится. Риск - это категория для юристов, а не для инвесторов. Когда инвестор со мной разговор начинает не со слова "возможность", а со слова "риск", я вежливо кланяюсь и ухожу. Пояснение: нужно? В: 5. Специалистов каких категорий в наибольшей степени не хватает сейчас в России для развития отечественного венчурного рынка?
ЮА: Смелых и с деньгами. Пояснение было в моем более раннем посте " Не бздеть". В: 6. Места инвестирования сейчас с максимальной отдачей в росте отечественного инновационного рынка
ЮА: Мест не бывает, бывают бизнесы и люди. Сколько можно повторять, что execution важнее всего? Opportunity функция не от внешних условий, а от предпринимательской группы, это еще Дорио установил. Пояснение: "Но до триумфа этого принципа, как и других, которые ARD обкатывала на своем опыте, было еще далеко. В 1949 г. ARD с большим трудом разместила 43% новой эмиссии. Полностью ее финансовое положение стабилизировалось только к 1951 г. Вместе с тем, первоначальные инвестиции набирали вес и силу, оставшиеся в живых компании стали приносить стабильную прибыль, и в 1953 г. ARD наконец произвела первую выплату дивидендов. В эти годы Дорио с профессорской тщательностью формулировал – а правильнее сказать, формировал, идеологию венчурного капитализма. До нас дошли его максимы: "Нет такого проекта, который MBA (Master of Business Administration, т.е. выпускник бизнес-школы – Ю.А.) не может заанализировать до полной потери привлекательности" и "Никогда не инвестируй в первосортную идею от второсортного предпринимателя; ищи первосортного предпринимателя хотя бы со второсортной идеей". Дорио приписывают и знаменитое изречение о том, что "лимоны зреют раньше слив", на венчурном жаргоне означающее, что провалы обычно становятся очевидными раньше успехов . Возможно, успехи Дорио были связаны с тем, что он мог воспринимать саму ARD не столько как капиталист (механизм для извлечения прибыли из научно-технического прогресса), сколько как ученый (экономический эксперимент в области причин и механизма экономического роста, который нужно было довести до конца, не отвлекаясь на промежуточные результаты)." (Ю.Аммосов, Венчурный капитализм: от истоков до современности, Спб 2005) | |
|
| Нашел хорошую картинку в блогах: венчурный капиталист Винод Хосла показывал графики, как распределяются риск и доходность на разных фазах венчурного инвестирования. В идеале, все должно быть так:  1 раунд: Венчурный капиталист входит на фазе идеи. Посевной капитал служит для проверки идеи. Результат: можно попытаться сделать коммерческий продукт. 2 раунд: На следующей фазе венчурный капиталист финансирует НИОКР. НИОКР подтверждает работоспособность технологии. Результат: есть продукт, который можно показать покупателю. 3 раунд: Венчурный капиталист финансирует выход на рынок. Проверяется, будет ли покупатель (потребители, корпорации, государство и пр.) брать товар. Результат: состоялась первая продажа. 4 раунд: Венчурный капиталист обеспечивает "капитал экспансии". Начинают наращиваться финансовые потоки. Результат: безубыточность. Хосла жаловался, что после кризиса венчурные капиталисты в США стали норовить уйти с ранних фаз и пытаться инвестировать первый раз только если им предъявят работоспособную технологию.  То есть, раунд 1 был сдвинут на место раунда 3. И это, по мысли автора блога, привело к возникновению "венчурного субпрайма" - такие плохие инвестиции поощряли создание плохих компаний. А что у нас в России? А у нас в России венчурные капиталисты хотят уже в первом раунде получить компанию с готовой линейкой продуктов, с продажами, и желательно с прибылью. И причина этого не в том, что они не хотят зарабатывать больше (доходность чем более зрелая компания, тем ниже), а потому что они ужасно боятся ранней фазы. А боятся они ранней фазы потому, что по большей части имеют опыт работы только в "прямых инвестициях", где главной задачей было "оптимизация денежных потоков" в компаниях, где и без новых инвесторов давно все шоколадно, а бизнес с нуля сами создавать ни разу не пробовали, и ужас неизвестности им не по силам. Сейчас, кстати, некоторые фонды стараются нанимать людей с опытом самостоятельного бизнеса - очень правильно. Но в массе своей схема Хослы инвесторов пугает: они просто не понимают, как можно жить несколько лет без денежных потоков, а финансировать тех, кто это готов делать вместо них, они не смеют. Страшно. Сейчас у наас говорят много о "посевных фондах" и "посевных деньгах", но и то под ними подразумевают не проверку идеи, а самое меньшее наличие прототипа продукта - то есть раунд 2, если не 3. Пока наши инвесторы, и частные и государственные, не перестанут бояться финансировать бизнес сами с полного нуля, а не там, где ему осталось полчаса до успеха - не бывать у нас инновационной экономике. Поэтому главным лозунгом отечественной венчурной индустрии должно быть: НЕ БЗДЕТЬ ! | |
|
| Вчера на собрании РАВИ разные болтуны много жаловались, что инвестиции оформлять сложно, что бюрократии много, что бумажки муторные, что бухгалтерия и регистрация компании дорого стоят... Ха! 500 уе за регистрацию, и 500 уе в квартал бухгалтеру за отчет - это дорого? Это, друзья мои, даром, по сравнению с США. В США чистая инкорпорация стоит пару тысяч, а венчурный раунд... Хотите ужаснуться? Вот машинка для генерации протоколов о намерении (только протоколов, не документов на сделку) по самому простенькому первому инвестраунду. Не пытайтесь заполнять - убьете на это весь день. Просто перелистайте, а получающийся документ - под катом. WSGR auto-generated term sheet - Get more Business PlansБонус-трек: ценные советы желающим получить венчурные деньги + немного статистики. http://www.wsgr.com/publications/PDFSearch/entreport/Winter2008/private-company-financing-trends.htm | |
|
|
8 (21.1%)