Нашел хорошую картинку в блогах:
венчурный капиталист Винод Хосла показывал графики, как распределяются риск и доходность на разных фазах венчурного инвестирования.
В идеале, все должно быть так:
1 раунд:
Венчурный капиталист входит на фазе идеи.
Посевной капитал служит для проверки идеи.
Результат: можно попытаться сделать коммерческий продукт.
2 раунд:
На следующей фазе венчурный капиталист финансирует НИОКР.
НИОКР подтверждает работоспособность технологии.
Результат: есть продукт, который можно показать покупателю.
3 раунд:
Венчурный капиталист финансирует выход на рынок.
Проверяется, будет ли покупатель (потребители, корпорации, государство и пр.) брать товар.
Результат: состоялась первая продажа.
4 раунд:
Венчурный капиталист обеспечивает "капитал экспансии".
Начинают наращиваться финансовые потоки.
Результат: безубыточность.
Хосла жаловался, что после кризиса венчурные капиталисты в США стали норовить уйти с ранних фаз и пытаться инвестировать первый раз только если им предъявят работоспособную технологию.
То есть, раунд 1 был сдвинут на место раунда 3. И это, по мысли автора блога,
привело к возникновению "венчурного субпрайма" - такие плохие инвестиции поощряли создание плохих компаний.
А что у нас в России?
А у нас в России венчурные капиталисты хотят уже в первом раунде получить компанию с готовой линейкой продуктов, с продажами, и желательно с прибылью. И причина этого не в том, что они не хотят зарабатывать больше (доходность чем более зрелая компания, тем ниже), а потому что они ужасно боятся ранней фазы. А боятся они ранней фазы потому, что по большей части имеют опыт работы только в "прямых инвестициях", где главной задачей было "оптимизация денежных потоков" в компаниях, где и без новых инвесторов давно все шоколадно, а бизнес с нуля сами создавать ни разу не пробовали, и ужас неизвестности им не по силам. Сейчас, кстати, некоторые фонды стараются нанимать людей с опытом самостоятельного бизнеса - очень правильно. Но в массе своей схема Хослы инвесторов пугает: они просто не понимают, как можно жить несколько лет без денежных потоков, а финансировать тех, кто это готов делать вместо них, они не смеют. Страшно. Сейчас у наас говорят много о "посевных фондах" и "посевных деньгах", но и то под ними подразумевают не проверку идеи, а самое меньшее наличие прототипа продукта - то есть раунд 2, если не 3.
Пока наши инвесторы, и частные и государственные, не перестанут бояться финансировать бизнес сами с полного нуля, а не там, где ему осталось полчаса до успеха - не бывать у нас инновационной экономике.
Поэтому главным лозунгом отечественной венчурной индустрии должно быть: НЕ БЗДЕТЬ !
![[info]](http://l-stat.livejournal.com/img/userinfo.gif){kind=small}